乌伊岭| 济源| 霍山| 延安| 榕江| 哈密| 天祝| 博鳌| 商都| 武夷山| 桂东| 泾阳| 新宾| 北戴河| 绥宁| 岳阳县| 合作| 遂宁| 三水| 普洱| 襄城| 东西湖| 小河| 凉城| 昌吉| 岱山| 四川| 长武| 泸州| 柳城| 黄陵| 新邱| 耿马| 陈仓| 康乐| 塔河| 勐腊| 龙泉| 萨迦| 延寿| 福贡| 洪湖| 白沙| 亳州| 钟祥| 台州| 连云区| 新城子| 璧山| 平泉| 长子| 昌都| 汉南| 东宁| 益阳| 榆社| 新和| 韩城| 平定| 宝山| 南阳| 含山| 泾源| 桃江| 泸州| 石拐| 班戈| 册亨| 唐县| 辉县| 团风| 蓬莱| 德清| 东兴| 乃东| 永顺| 寻乌| 宁化| 蒲江| 宁明| 巴彦淖尔| 潜山| 德安| 宜秀| 勉县| 遵义市| 长沙县| 科尔沁左翼中旗| 台安| 新晃| 祁连| 黎城| 聊城| 洞头| 台中县| 衡阳县| 永新| 金平| 宁海| 临沭| 石景山| 西林| 来宾| 覃塘| 嘉善| 麟游| 星子| 泸溪| 铜陵市| 汝南| 大同区| 巫山| 左云| 临川| 隆德| 宁海| 蔚县| 乐亭| 和顺| 元坝| 红河| 台安| 冠县| 青浦| 平阳| 梁子湖| 吐鲁番| 涠洲岛| 商河| 华安| 镇雄| 清苑| 浦城| 融安| 界首| 祁东| 福鼎| 同德| 定安| 合肥| 石台| 高邑| 南山| 六合| 内江| 肃北| 让胡路| 会同| 曲周| 连山| 集安| 华阴| 布拖| 砀山| 团风| 正定| 天全| 新田| 扬中| 涿鹿| 下花园| 徐州| 紫阳| 潼关| 石拐| 射阳| 黑山| 南县| 贡嘎| 西林| 岳阳县| 南丹| 渑池| 五华| 舟曲| 嵩明| 洛阳| 阿图什| 邹城| 锦屏| 丽江| 噶尔| 敦煌| 嘉鱼| 井陉| 从江| 安县| 德化| 于田| 涠洲岛| 尚义| 平原| 云安| 南昌市| 仪征| 牟定| 西丰| 绍兴市| 绥中| 思茅| 武清| 莘县| 乳山| 江都| 温江| 高密| 隆安| 同德| 开封市| 沁源| 塔河| 汉阴| 满城| 康保| 宜川| 灵武| 阳高| 商洛| 石楼| 永寿| 兖州| 郯城| 株洲市| 大港| 乌当| 全南| 宝安| 江山| 大悟| 台湾| 高青| 江永| 东安| 太谷| 潼南| 东莞| 东胜| 盐源| 化德| 津市| 松江| 西山| 珠穆朗玛峰| 水城| 恭城| 长沙县| 潮州| 大石桥| 长垣| 海城| 会同| 宜川| 水城| 安西| 耿马| 嘉黎| 砀山| 公安| 崇礼| 张家港| 宁明| 和龙| 孙吴| 临桂| 亚博娱乐官网_亚博足彩

车讯:全新GL8亮相广州车展 主流外媒叫好又叫

2019-07-18 18:58 来源:中国贸易新闻

  车讯:全新GL8亮相广州车展 主流外媒叫好又叫

  亚博游戏娱乐_亚博足彩比赛现场  【欧洲版驻德国特约记者乌兰】3月2日晚,法兰克福中资企业协会第六届卡拉OK大赛暨第四届法兰好声音·元宵歌会在中国驻法兰克福总领馆举行。未知轮渡上是否有中国人。

日本财务省承认,向森友学园贱卖国有土地过程中,14份文件遭篡改,显示事情特殊、涉及安倍昭惠等高层人士的内容遭删除。他补充说:这其中的人性在哪里?亚洲动物基金会的动物福利官员阮心诚(NguyenTamThanh)认为,这种动物之间的生存竞争不应该在一个文明国家上演。

  桃江县人民政府则发文称,力争再通过2个多月的治疗,达到高考体检标准。随着无人机市场的增长与无人机行业的兴起,无人机飞手这个新职业也应运而生。

    无论减税、让制造业回流还是挑起贸易战,提高进口关税,都是打算扶植国内实业,让元气恢复起来。  中国开放的大门会越开越大;抗癌药品争取降到零税率;全面放开制造业,在这方面不允许强制转让技术;避免多个大盖帽去管一个小商贩;给所有合法产权所有者都吃上长效的定心丸;决不允许有零就业家庭出现;不能让一个人患大病,全家都倒下,总理的这些回答尤其给公众留下深刻印象。

安倍昭惠原定出任名誉校长。

    78名患结核病高考生能否顺利体检  桃江四中78名患肺结核病考生已有59人返校湖南教育厅同意他们高考体检推迟两个月学生们正在备考供图/中国桃江网  昨天是世界防治结核病日。

    西方主要大国此时齐声对俄指责、施压,其实最根本的目的并非在于影响这次俄大选结果,他们也知道基本无法改变普京再次胜选的现实。  杨伟表示,歼-20战斗机列装空军作战部队,向全面形成作战能力迈出重要一步,这意味着,歼-20是一款随时可以投入战斗的战斗机。

  近两年,上交所共组织纪律处分听证10次,就严重纪律处分充分听取监管对象现场申辩意见,保障纪律处分实施的公平、公正。

  人是要有一点精神的。云海金属称,出口美国的产品销售额约占千分之一,其中含有未加税产品,美国加税对公司几乎无影响。

    作为深圳一家投资公司的业务人员,何帆最近将大部分精力放在股票质押业务上。

  亚博游戏官网_亚博导航  此番股权冻结的依据是深圳前海合作区人民法院(2017)粤0391执382和383号执行令。

  下一代战机肯定是一个能够满足我们国家真实的战略需求和作战需求,然后能在歼-20基础上比歼-20还要更强的。  面对阻遏恶潮我们的底气十足!  那么,面对新一轮中国威胁论恶浪汹涌,面对霸权国家的强力阻遏,我们的底气在哪?  必须首先由衷拜谢老一辈革命家带领国人奋然决然奠定的核武根基!我们有40年的工业、技术与军力积累,我们更有坚强的领导核心!  万一霸权国家疯病袭脑,悍然来硬的!我们当然底气所在,无所畏惧!远的不说,涉密的不讲,只提近期海军陆战队军改后空前规模的万人千车全领域跨区机动演训,前两天我们航母过台海、奔南海,即将参与南海大规模实战化演练,昨天空军8架机群霸气出岛链秀肌肉……  时代变了,实力不同了,格局迥异了,手段多样了!硬的手段俱在,头脑发热者,只管放马来!  和而不同王道之行  数十年来,我们不是只知道闷头干活的无脑之辈,出于中国古代和而不同的大同理念,出于中国王道思想的传承,也鉴于德日暴烈崛起而速亡的前车之鉴,我们几十年来所选择的路径,才是掀翻恶帝、最终登顶的最务实方式。

  亚博竞技_亚博游戏官网 yabo88_亚博足彩 qy98千亿国际-欢迎您

  车讯:全新GL8亮相广州车展 主流外媒叫好又叫

 
责编:

车讯:全新GL8亮相广州车展 主流外媒叫好又叫

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2019-07-18 09:31:15

  
  
  2019-07-18,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

( 责任编辑:刘亚红 )  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博